[Buku Bahasa Indonesia] The Psychology of Money - Morgan Housel
13.
Ruang untuk Kesalahan
bagian terpenting dari setiap rencana adalah merencanakan bahwa rencana Anda tidak akan berjalan sesuai rencana
Beberapa contoh terbaik dari perilaku keuangan yang cerdas justru dapat ditemukan di tempat yang tak terduga: kasino Las Vegas.
Tentu saja, bukan pada semua pemain. Namun sekelompok kecil pemain blackjack yang mempraktikkan penghitungan kartu dapat mengajarkan sesuatu yang luar biasa penting kepada orang kebanyakan tentang pengelolaan uang: pentingnya menyediakan ruang untuk kesalahan.
Prinsip dasar penghitungan kartu dalam blackjack sebenarnya sederhana:
Tak seorang pun dapat mengetahui dengan pasti kartu apa yang akan ditarik bandar berikutnya.
Namun, dengan melacak kartu-kartu yang telah dibagikan, Anda dapat memperkirakan kartu apa saja yang masih tersisa di dalam dek.
Dengan demikian, Anda dapat menghitung peluang munculnya kartu tertentu.
Sebagai pemain, Anda bertaruh lebih besar ketika peluang berpihak pada Anda, dan lebih kecil ketika peluang berlawanan.
Mekanisme teknisnya tidak penting di sini. Yang penting adalah bahwa seorang penghitung kartu blackjack memahami bahwa ia bermain dalam dunia probabilitas, bukan kepastian. Dalam setiap putaran, ia mungkin merasa memiliki peluang besar untuk benar, tetapi ia juga sadar bahwa ada kemungkinan yang cukup besar untuk salah. Kedengarannya mungkin ganjil mengingat profesinya, namun strategi mereka sepenuhnya bertumpu pada kerendahan hati—kesadaran bahwa mereka tidak tahu, dan tidak mungkin tahu secara pasti, apa yang akan terjadi selanjutnya, sehingga mereka menyesuaikan permainan mereka dengan itu.
Sistem penghitungan kartu bekerja karena ia sedikit saja menggeser peluang dari pihak kasino ke pemain. Namun jika Anda bertaruh terlalu besar, bahkan ketika peluang tampak berpihak pada Anda, dan ternyata Anda salah, Anda bisa kehilangan begitu banyak hingga tak memiliki cukup dana untuk terus bermain.
Tidak pernah ada momen di mana Anda begitu yakin sehingga dapat mempertaruhkan seluruh chip di depan Anda. Dunia tidak sebaik itu kepada siapa pun—setidaknya tidak secara konsisten. Anda harus memberi diri Anda ruang untuk kesalahan. Anda harus merencanakan bahwa rencana Anda tidak akan berjalan sesuai rencana.
Kevin Lewis, seorang penghitung kartu sukses yang digambarkan dalam buku Bringing Down the House, menjelaskan filosofi ini lebih jauh:
Meskipun penghitungan kartu secara statistik terbukti efektif, hal itu tidak menjamin Anda akan menang di setiap putaran—apalagi setiap kunjungan ke kasino. Kita harus memastikan bahwa kita memiliki cukup uang untuk menahan fluktuasi nasib buruk.
Anggaplah Anda memiliki keunggulan sekitar 2% atas kasino. Itu tetap berarti kasino akan menang 49% dari waktu. Karena itu, Anda perlu memiliki cukup dana untuk bertahan menghadapi fluktuasi yang merugikan. Aturan praktisnya adalah memiliki setidaknya seratus unit dasar. Jika Anda memulai dengan sepuluh ribu dolar, Anda dapat dengan nyaman bermain dengan unit seratus dolar.
Sejarah dipenuhi oleh gagasan-gagasan baik yang didorong terlalu jauh hingga tak lagi dapat dibedakan dari gagasan buruk. Kebijaksanaan dalam menyediakan ruang untuk kesalahan adalah pengakuan bahwa ketidakpastian, keacakan, dan kebetulan—hal-hal yang tak diketahui—selalu menjadi bagian dari kehidupan. Satu-satunya cara menghadapinya adalah dengan memperlebar jarak antara apa yang Anda perkirakan akan terjadi dan apa yang mungkin terjadi, sambil tetap memungkinkan Anda untuk bertahan dan melanjutkan permainan di hari berikutnya.
Benjamin Graham dikenal dengan konsep margin of safety. Ia menuliskannya secara luas dan rinci secara matematis. Namun ringkasan favorit saya tentang teori ini muncul ketika ia menyatakan dalam sebuah wawancara bahwa “tujuan dari margin of safety adalah membuat peramalan menjadi tidak perlu.”
Sulit untuk melebih-lebihkan betapa besar kekuatan yang terkandung dalam pernyataan sederhana itu.
Margin of safety—atau dapat pula disebut ruang untuk kesalahan atau redundansi—adalah satu-satunya cara efektif untuk menavigasi dunia yang diatur oleh probabilitas, bukan kepastian. Dan hampir semua hal yang berkaitan dengan uang berada dalam dunia seperti itu.
Meramalkan dengan presisi adalah hal yang sulit. Ini jelas bagi seorang penghitung kartu, karena tidak mungkin mengetahui posisi pasti sebuah kartu dalam dek yang telah dikocok. Hal ini mungkin kurang jelas bagi seseorang yang bertanya, “Berapa rata-rata imbal hasil tahunan pasar saham dalam 10 tahun ke depan?” atau “Pada tanggal berapa saya bisa pensiun?” Namun pada dasarnya, keduanya sama. Yang dapat kita lakukan hanyalah memikirkan peluang.
Konsep margin of safety Graham adalah pengingat sederhana bahwa kita tidak perlu memandang dunia secara hitam-putih—terprediksi atau sepenuhnya acak. Wilayah abu-abu—menjalani keputusan dengan berbagai kemungkinan hasil yang masih dapat diterima—adalah pendekatan yang bijak.
Namun, orang sering meremehkan pentingnya ruang untuk kesalahan dalam hampir semua hal yang melibatkan uang. Analis saham memberikan target harga, bukan rentang harga. Peramal ekonomi menyajikan angka yang presisi, jarang probabilitas yang luas. Komentator yang berbicara dengan kepastian mutlak akan memperoleh pengikut lebih banyak dibandingkan mereka yang berkata, “Kita tidak dapat mengetahuinya dengan pasti,” dan berbicara dalam kerangka probabilitas.
Kita melakukan hal ini dalam berbagai aspek keuangan, terutama yang berkaitan dengan keputusan pribadi. Psikolog Harvard, Max Bazerman, pernah menunjukkan bahwa ketika menilai rencana renovasi rumah orang lain, kebanyakan orang memperkirakan proyek akan melampaui anggaran sebesar 25% hingga 50%. Namun ketika menyangkut proyek mereka sendiri, orang justru memperkirakan semuanya akan selesai tepat waktu dan sesuai anggaran. Betapa besar kekecewaan yang menanti.
Ada dua hal yang membuat kita enggan menyediakan ruang untuk kesalahan. Pertama, keyakinan bahwa pasti ada seseorang yang mengetahui apa yang akan terjadi di masa depan—didorong oleh ketidaknyamanan dalam mengakui sebaliknya. Kedua, anggapan bahwa kita merugikan diri sendiri jika tidak sepenuhnya memanfaatkan pandangan akurat tentang masa depan tersebut.
Padahal, ruang untuk kesalahan sering diremehkan dan disalahpahami. Ia kerap dipandang sebagai langkah konservatif, digunakan oleh mereka yang enggan mengambil risiko atau kurang percaya diri. Namun, jika digunakan dengan tepat, justru sebaliknya.
Ruang untuk kesalahan memungkinkan Anda bertahan dalam berbagai kemungkinan hasil. Dan kemampuan bertahan itulah yang memberi Anda waktu agar peluang berpihak pada Anda, bahkan untuk hasil dengan probabilitas rendah. Keuntungan terbesar jarang terjadi—entah karena frekuensinya rendah atau karena memerlukan waktu untuk berkembang secara majemuk. Maka, seseorang yang memiliki ruang untuk kesalahan dalam sebagian strateginya (misalnya kas) untuk bertahan dari tekanan pada bagian lain (misalnya saham) memiliki keunggulan dibandingkan mereka yang tersingkir dari permainan saat melakukan kesalahan.
Bill Gates memahami hal ini dengan baik. Ketika Microsoft masih muda, ia berkata bahwa ia “mengembangkan pendekatan yang sangat konservatif, yaitu memastikan memiliki cukup uang di bank untuk membayar gaji selama satu tahun bahkan jika tidak ada pemasukan sama sekali.” Warren Buffett menyampaikan gagasan serupa kepada pemegang saham Berkshire Hathaway pada 2008: “Saya berkomitmen—kepada Anda, lembaga pemeringkat, dan diri saya sendiri—untuk selalu menjalankan Berkshire dengan cadangan kas yang lebih dari cukup… Jika harus memilih, saya tidak akan menukar bahkan satu malam tidur nyenyak dengan peluang memperoleh keuntungan tambahan.”
Ada beberapa area spesifik di mana investor perlu mempertimbangkan ruang untuk kesalahan.
Salah satunya adalah volatilitas. Mampukah Anda bertahan jika nilai aset Anda turun 30%? Di atas kertas, mungkin ya—dalam arti Anda masih dapat membayar tagihan dan menjaga arus kas tetap positif. Namun secara mental? Sangat mudah meremehkan dampak penurunan 30% terhadap kondisi psikologis Anda. Kepercayaan diri Anda bisa runtuh justru pada saat peluang terbesar muncul. Anda—atau pasangan Anda—mungkin memutuskan sudah waktunya mengubah rencana, atau bahkan karier. Saya mengenal beberapa investor yang berhenti setelah mengalami kerugian karena kelelahan—kelelahan secara fisik.
Spreadsheet mampu menunjukkan apakah angka-angka masuk akal. Namun ia tidak mampu memodelkan bagaimana perasaan Anda ketika menidurkan anak-anak di malam hari sambil bertanya-tanya apakah keputusan investasi Anda akan merugikan masa depan mereka. Memiliki jarak antara apa yang secara teknis dapat Anda tanggung dan apa yang secara emosional mampu Anda hadapi adalah bentuk ruang untuk kesalahan yang sering diabaikan.
Contoh lain adalah menabung untuk masa pensiun. Kita dapat melihat sejarah dan mengetahui bahwa pasar saham Amerika Serikat memberikan imbal hasil rata-rata tahunan sekitar 6,8% setelah inflasi sejak 1870-an. Itu adalah perkiraan awal yang masuk akal untuk portofolio terdiversifikasi Anda. Dengan asumsi tersebut, Anda dapat menghitung berapa banyak yang perlu Anda tabung setiap bulan untuk mencapai target dana pensiun.
Namun bagaimana jika imbal hasil masa depan lebih rendah? Atau jika sejarah jangka panjang memang representatif, tetapi tanggal pensiun Anda kebetulan jatuh di tengah pasar bearish yang brutal, seperti tahun 2009? Bagaimana jika pasar bearish di masa depan membuat Anda keluar dari saham sehingga Anda melewatkan pasar bullish berikutnya, dan hasil yang Anda peroleh lebih rendah dari rata-rata pasar? Bagaimana jika Anda harus mencairkan dana pensiun di usia 30-an untuk biaya medis darurat?
Jawaban atas semua “bagaimana jika” itu adalah: Anda mungkin tidak dapat pensiun seperti yang direncanakan. Dan itu bisa menjadi bencana.
Solusinya sederhana: gunakan ruang untuk kesalahan ketika memperkirakan imbal hasil masa depan. Ini lebih merupakan seni daripada ilmu pasti. Untuk investasi pribadi saya—yang akan saya jelaskan lebih lanjut pada bab 20—saya mengasumsikan bahwa imbal hasil masa depan yang saya peroleh sepanjang hidup akan sepertiga lebih rendah dari rata-rata historis. Karena itu, saya menabung lebih banyak dibandingkan jika saya mengasumsikan masa depan akan menyerupai masa lalu. Itulah margin of safety saya. Masa depan bisa saja lebih buruk dari itu, tetapi tidak ada margin of safety yang memberikan jaminan mutlak. Cadangan sepertiga cukup bagi saya untuk tidur nyenyak. Dan jika masa depan ternyata menyerupai masa lalu, itu akan menjadi kejutan yang menyenangkan. “Cara terbaik untuk meraih kebahagiaan adalah dengan menetapkan ekspektasi rendah,” kata Charlie Munger. Indah.
Sepupu penting dari konsep ruang untuk kesalahan adalah apa yang saya sebut sebagai bias optimisme dalam pengambilan risiko, atau sindrom “rolet Rusia secara statistik seharusnya berhasil”: keterikatan pada peluang yang menguntungkan ketika sisi buruknya sama sekali tidak dapat diterima dalam keadaan apa pun.
Nassim Taleb mengatakan, “Anda bisa menyukai risiko sekaligus sepenuhnya menghindari kehancuran.” Dan memang seharusnya demikian.
Gagasannya adalah bahwa Anda perlu mengambil risiko untuk maju, tetapi tidak ada risiko yang dapat menghancurkan Anda yang layak diambil. Secara statistik, peluang berpihak pada Anda dalam permainan rolet Rusia. Namun sisi buruknya tidak sebanding dengan potensi keuntungannya. Tidak ada margin of safety yang dapat mengimbangi risiko tersebut.
Hal yang sama berlaku dalam keuangan. Banyak peluang menguntungkan memiliki probabilitas yang berpihak pada Anda. Harga properti naik hampir setiap tahun, dan sebagian besar waktu Anda akan menerima gaji secara rutin. Namun jika sesuatu memiliki peluang 95% untuk benar, maka 5% peluang salah berarti Anda hampir pasti akan mengalami sisi buruknya pada suatu titik dalam hidup. Dan jika biaya dari sisi buruk itu adalah kehancuran, maka keuntungan pada 95% sisanya kemungkinan tidak sepadan, betapapun menariknya.
Leverage adalah sumber bahaya utama di sini. Leverage—menggunakan utang untuk memperbesar daya uang Anda—mengubah risiko rutin menjadi sesuatu yang berpotensi menghancurkan. Bahayanya adalah optimisme rasional di sebagian besar waktu menutupi kemungkinan kehancuran di sebagian kecil waktu. Akibatnya, kita secara sistematis meremehkan risiko.
Harga perumahan turun 30% dalam dekade terakhir. Beberapa perusahaan gagal membayar utangnya. Itulah kapitalisme—hal seperti itu memang terjadi. Namun mereka yang menggunakan leverage tinggi mengalami kehancuran ganda: tidak hanya bangkrut, tetapi juga kehilangan kesempatan untuk kembali ke permainan tepat ketika peluang terbaik muncul. Pemilik rumah yang bangkrut pada 2009 tidak memiliki kesempatan memanfaatkan suku bunga hipotek murah pada 2010. Lehman Brothers tidak memiliki kesempatan berinvestasi dalam utang murah pada 2009. Mereka telah selesai.
Untuk mengatasinya, saya memandang uang saya seperti barbel—satu sisi mengambil risiko, sisi lainnya sangat berhati-hati. Ini bukan kontradiksi, meskipun psikologi uang sering membuatnya tampak demikian. Saya hanya ingin memastikan dapat tetap bertahan cukup lama agar risiko yang saya ambil sempat membuahkan hasil. Anda harus bertahan untuk bisa berhasil. Seperti yang telah kita ulang beberapa kali dalam buku ini: kemampuan untuk melakukan apa yang Anda inginkan, kapan pun Anda inginkan, selama yang Anda inginkan, memiliki tingkat pengembalian yang tak terhingga.
Ruang untuk kesalahan tidak hanya memperlebar target dari apa yang Anda perkirakan akan terjadi. Ia juga melindungi Anda dari hal-hal yang bahkan tidak pernah Anda bayangkan—yang justru sering menjadi sumber masalah terbesar.
Pertempuran Stalingrad dalam Perang Dunia II adalah pertempuran terbesar dalam sejarah. Bersamanya datang kisah-kisah mencengangkan tentang bagaimana manusia menghadapi risiko.
Salah satunya terjadi pada akhir 1942, ketika satu unit tank Jerman berada dalam posisi cadangan di padang rumput di luar kota. Saat tank sangat dibutuhkan di garis depan, terjadi sesuatu yang mengejutkan semua orang: hampir tidak ada yang dapat berfungsi.
Dari 104 tank dalam unit tersebut, kurang dari 20 yang dapat dioperasikan. Para insinyur segera menemukan penyebabnya. Sejarawan William Craig menulis: “Selama berminggu-minggu tidak aktif di belakang garis depan, tikus-tikus lapangan bersarang di dalam kendaraan dan menggerogoti lapisan isolasi yang melindungi sistem kelistrikan.”
Jerman memiliki peralatan paling canggih di dunia. Namun mereka dikalahkan oleh tikus.
Baca Juga: Lighten PDF Converter OCR 6.1.1 Full Version
Anda dapat membayangkan keterkejutan mereka. Hal ini hampir pasti tidak pernah terlintas dalam benak mereka. Perancang tank seperti apa yang memikirkan perlindungan terhadap tikus? Tidak ada yang waras. Dan tentu bukan mereka yang hanya mempelajari sejarah tank.
Namun hal-hal semacam ini terjadi setiap saat. Anda dapat merencanakan segala risiko—kecuali yang terlalu tidak masuk akal untuk terpikirkan. Dan justru hal-hal “gila” itulah yang sering menimbulkan kerugian terbesar, karena terjadi lebih sering dari yang kita bayangkan dan kita tidak memiliki rencana untuk menghadapinya.
Pada 2006, Warren Buffett mengumumkan pencarian penggantinya. Ia mengatakan membutuhkan seseorang yang “secara genetik diprogram untuk mengenali dan menghindari risiko besar, termasuk yang belum pernah dihadapi sebelumnya.”
Saya melihat kemampuan ini dalam perusahaan rintisan yang didukung firma saya, Collaborative Fund. Jika Anda meminta seorang pendiri menyebutkan risiko terbesar yang mereka hadapi, biasanya jawaban yang muncul dapat diprediksi. Namun di luar tantangan umum menjalankan startup, berikut beberapa kejadian yang benar-benar kami alami:
Pipa air pecah, membanjiri dan merusak kantor perusahaan.
Kantor sebuah perusahaan dibobol tiga kali.
Sebuah perusahaan diusir dari pabrik tempat produksinya.
Sebuah toko ditutup setelah seorang pelanggan melaporkannya ke dinas kesehatan hanya karena pelanggan lain membawa anjing ke dalam.
Email CEO dipalsukan di tengah proses penggalangan dana yang menuntut seluruh perhatiannya.
Seorang pendiri mengalami gangguan mental.
Beberapa kejadian tersebut bersifat eksistensial bagi kelangsungan perusahaan. Namun tidak satu pun dapat diprediksi, karena belum pernah terjadi pada para CEO yang mengalaminya—atau pada siapa pun yang mereka kenal. Itu wilayah yang belum pernah dijelajahi.
Menghindari risiko tak dikenal seperti ini, hampir secara definisi, mustahil. Anda tidak dapat mempersiapkan diri untuk sesuatu yang tidak dapat Anda bayangkan.
Jika ada satu cara untuk mengurangi dampaknya, itu adalah dengan menghindari titik kegagalan tunggal.
Sebuah aturan praktis dalam banyak hal dalam hidup adalah: segala sesuatu yang dapat rusak pada akhirnya akan rusak. Maka jika banyak hal bergantung pada satu hal, dan hal itu gagal, Anda tinggal menunggu waktu menuju bencana. Itulah titik kegagalan tunggal.
Sebagian orang sangat piawai menghindari titik kegagalan tunggal. Sebagian besar sistem kritis pada pesawat memiliki cadangan, dan cadangan tersebut sering kali juga memiliki cadangan. Pesawat modern memiliki empat sistem kelistrikan redundan. Anda dapat terbang dengan satu mesin, bahkan secara teknis mendarat tanpa mesin, karena setiap pesawat harus mampu berhenti di landasan hanya dengan rem tanpa dorongan balik mesin. Jembatan gantung pun dapat kehilangan banyak kabel tanpa runtuh.
Titik kegagalan tunggal terbesar dalam keuangan adalah ketergantungan penuh pada satu sumber penghasilan untuk membiayai kebutuhan jangka pendek, tanpa tabungan sebagai penyangga antara apa yang Anda kira sebagai pengeluaran dan apa yang mungkin terjadi di masa depan.
Hal yang sering terlewatkan—bahkan oleh mereka yang paling kaya—adalah apa yang telah kita bahas pada bab 10: menyadari bahwa Anda tidak memerlukan alasan spesifik untuk menabung.
Menabung untuk mobil, rumah, atau masa pensiun tentu baik. Namun sama pentingnya untuk menabung bagi hal-hal yang sama sekali tidak dapat Anda prediksi atau pahami—padanan finansial dari tikus-tikus lapangan.
Memprediksi untuk apa tabungan Anda akan digunakan berarti Anda hidup dalam dunia di mana Anda mengetahui secara pasti pengeluaran masa depan—sesuatu yang tidak dimiliki siapa pun. Saya menabung dalam jumlah besar, dan saya tidak tahu untuk apa tabungan itu akan digunakan di masa depan. Rencana keuangan yang hanya mempersiapkan risiko yang diketahui hampir selalu tidak memiliki margin of safety yang cukup untuk bertahan di dunia nyata.
Pada akhirnya, bagian terpenting dari setiap rencana adalah merencanakan bahwa rencana Anda tidak akan berjalan sesuai rencana.
Sekarang, izinkan saya menunjukkan bagaimana hal ini berlaku bagi Anda.
-80x80.jpg)
Comments (0)