[Buku Bahasa Indonesia] The Psychology of Money - Morgan Housel
5.
Menjadi kaya vs tetap kaya
investasi yang baik tidak semata-mata tentang membuat keputusan yang tepat, melainkan tentang secara konsisten tidak melakukan kesalahan fatal.
Ada sejuta cara untuk menjadi kaya, dan tak terhitung buku yang membahas bagaimana mencapainya.
Namun hanya ada satu cara untuk tetap kaya: perpaduan antara hidup hemat dan kewaspadaan yang nyaris paranoid.
Dan ini adalah topik yang terlalu jarang dibahas.
Mari kita mulai dengan sebuah kisah singkat tentang dua investor, yang tidak saling mengenal, tetapi jalur hidup mereka bersinggungan dengan cara yang menarik hampir satu abad lalu.
Jesse Livermore adalah trader pasar saham terbesar pada masanya. Lahir pada tahun 1877, ia telah menjadi trader profesional sebelum kebanyakan orang bahkan menyadari bahwa hal itu mungkin dilakukan. Pada usia 30, kekayaannya setara dengan $100 juta dalam nilai sekarang.
Pada tahun 1929, Jesse Livermore sudah menjadi salah satu investor paling terkenal di dunia. Kejatuhan pasar saham pada tahun itu, yang memicu Depresi Besar, mengukuhkan namanya dalam sejarah.
Lebih dari sepertiga nilai pasar saham lenyap dalam satu minggu di bulan Oktober 1929—hari-hari yang kemudian dikenal sebagai Black Monday, Black Tuesday, dan Black Thursday.
Istri Livermore, Dorothy, mengkhawatirkan yang terburuk ketika suaminya pulang pada 29 Oktober. Laporan tentang para spekulan Wall Street yang bunuh diri menyebar di seluruh New York. Ia dan anak-anaknya menyambut Jesse di depan pintu dengan air mata, sementara ibunya yang diliputi kepanikan bersembunyi di ruangan lain sambil menjerit.
Menurut penulis biografinya, Tom Rubython, Jesse berdiri kebingungan beberapa saat sebelum menyadari apa yang sebenarnya terjadi.
Lalu ia menyampaikan kabar kepada keluarganya: melalui perpaduan kecerdikan dan keberuntungan, ia telah melakukan short selling—bertaruh bahwa harga saham akan turun.
“Jadi kita tidak bangkrut?” tanya Dorothy.
“Tidak, sayang. Justru hari ini adalah hari perdagangan terbaikku—kita menjadi sangat kaya dan bisa melakukan apa pun yang kita inginkan,” jawab Jesse.
Dorothy berlari ke ibunya dan memintanya berhenti menangis.
Dalam satu hari, Jesse Livermore menghasilkan setara lebih dari $3 miliar.
Di tengah salah satu bulan terburuk dalam sejarah pasar saham, ia justru menjadi salah satu orang terkaya di dunia.
Saat keluarga Livermore merayakan kesuksesan yang nyaris tak terbayangkan, seorang pria lain berjalan menyusuri jalanan New York dalam keputusasaan.
Abraham Germansky adalah pengembang properti multimiliuner yang meraih kekayaan selama masa “Roaring Twenties.” Ketika ekonomi melambung, ia melakukan apa yang hampir dilakukan semua warga New York yang sukses pada akhir 1920-an: bertaruh besar pada pasar saham yang sedang melonjak.
Pada 26 Oktober 1929, The New York Times menerbitkan sebuah artikel yang dalam dua paragraf menggambarkan akhir yang tragis:
Bernard H. Sandler, seorang pengacara di 225 Broadway, diminta pada pagi hari kemarin oleh Ny. Abraham Germansky dari Mount Vernon untuk membantu mencari suaminya, yang hilang sejak Kamis pagi. Germansky, yang berusia 50 tahun dan merupakan pengusaha properti di sisi timur kota, dikatakan oleh Sandler telah berinvestasi besar-besaran di saham.
Sandler mengatakan bahwa ia diberi tahu oleh Ny. Germansky bahwa seorang temannya melihat suaminya pada Kamis sore di Wall Street dekat bursa saham. Menurut informasi tersebut, suaminya terlihat merobek pita ticker menjadi potongan-potongan kecil dan menyebarkannya di trotoar saat berjalan menuju Broadway.
Dan sejauh yang kita ketahui, di situlah kisah Abraham Germansky berakhir.
Di sini kita melihat sebuah kontras.
Kejatuhan pasar Oktober 1929 menjadikan Jesse Livermore salah satu orang terkaya di dunia. Namun peristiwa yang sama menghancurkan Abraham Germansky—mungkin bahkan merenggut nyawanya.
Namun empat tahun kemudian, kisah mereka kembali bersinggungan.
Setelah keberhasilan besar pada 1929, Livermore yang dipenuhi kepercayaan diri mulai mengambil taruhan yang semakin besar. Ia akhirnya terjebak jauh melampaui kemampuannya, terlilit utang yang terus membesar, dan pada akhirnya kehilangan segalanya di pasar saham.
Bangkrut dan diliputi rasa malu, ia menghilang selama dua hari pada tahun 1933. Istrinya berusaha mencarinya. “Jesse L. Livermore, operator pasar saham, dari 1100 Park Avenue, hilang dan tidak terlihat sejak pukul 15.00 kemarin,” tulis The New York Times pada 1933.
Ia memang kembali, tetapi arah hidupnya telah ditentukan. Livermore pada akhirnya mengakhiri hidupnya sendiri.
Waktunya berbeda, tetapi Germansky dan Livermore memiliki satu kesamaan karakter: mereka sama-sama sangat piawai dalam menjadi kaya, namun sama-sama buruk dalam mempertahankan kekayaan.
Bahkan jika kata “kaya” tidak Anda sematkan pada diri sendiri, pelajaran dari pengamatan ini berlaku bagi semua orang, pada setiap tingkat pendapatan.
Mendapatkan uang adalah satu hal.
Mempertahankannya adalah hal lain.
Jika harus merangkum keberhasilan finansial dalam satu kata, kata itu adalah “bertahan.”
Seperti akan kita lihat pada bab 6, 40% perusahaan yang cukup sukses hingga dapat melantai di bursa pada akhirnya kehilangan hampir seluruh nilainya. Daftar Forbes 400 orang terkaya di Amerika mengalami perputaran sekitar 20% setiap dekade karena alasan selain kematian atau pewarisan kekayaan.¹?
Kapitalisme itu keras. Namun sebagian dari penyebabnya adalah karena memperoleh uang dan mempertahankan uang merupakan dua keterampilan yang berbeda.
Untuk mendapatkan uang diperlukan keberanian mengambil risiko, sikap optimistis, dan kesediaan menempatkan diri di garis depan.
Namun untuk mempertahankan uang, justru diperlukan kebalikan dari mengambil risiko. Dibutuhkan kerendahan hati, serta rasa takut bahwa apa yang telah Anda bangun dapat lenyap secepat ia datang. Dibutuhkan hidup hemat dan kesadaran bahwa setidaknya sebagian dari apa yang Anda capai melibatkan unsur keberuntungan, sehingga keberhasilan masa lalu tidak dapat diandalkan untuk terulang tanpa batas.
Michael Moritz, miliarder sekaligus pimpinan Sequoia Capital, pernah ditanya oleh Charlie Rose mengapa Sequoia begitu sukses. Moritz menyinggung soal umur panjang, mencatat bahwa banyak firma modal ventura hanya bertahan lima atau sepuluh tahun, sementara Sequoia telah berjaya selama empat dekade. Rose lalu bertanya mengapa demikian:
Moritz: Saya kira kami selalu merasa takut akan bangkrut.
Rose: Benarkah? Jadi ini soal ketakutan? Hanya yang paranoid yang bertahan?
Moritz: Ada banyak kebenaran dalam itu … Kami berasumsi bahwa hari esok tidak akan sama dengan hari ini. Kami tidak bisa berpuas diri. Kami tidak bisa lengah. Kami tidak bisa menganggap bahwa kesuksesan kemarin akan menjamin keberuntungan esok.
Sekali lagi, tentang bertahan.
Bukan “pertumbuhan,” bukan “kecerdasan,” bukan pula “wawasan.” Kemampuan untuk tetap bertahan dalam jangka panjang—tanpa hancur atau terpaksa menyerah—adalah faktor yang paling menentukan. Ini seharusnya menjadi fondasi strategi Anda, baik dalam investasi, karier, maupun bisnis.
Ada dua alasan mengapa mentalitas bertahan begitu penting dalam urusan keuangan.
Yang pertama jelas: tidak ada keuntungan sebesar apa pun yang sepadan dengan risiko kehancuran total.
Yang kedua, seperti telah kita lihat pada bab 4, adalah matematika compounding yang tidak intuitif.
Baca Juga: Lighten PDF Converter OCR 6.1.1 Full Version
Compounding hanya bekerja jika Anda memberi aset waktu bertahun-tahun untuk tumbuh. Ia seperti menanam pohon oak: satu tahun pertumbuhan hampir tak terlihat, 10 tahun mulai bermakna, dan 50 tahun dapat menciptakan sesuatu yang luar biasa.
Namun untuk meraih dan mempertahankan pertumbuhan luar biasa itu, Anda harus mampu bertahan melewati pasang surut yang tak terduga—sesuatu yang pasti dialami setiap orang.
Kita bisa menghabiskan bertahun-tahun mencoba memahami bagaimana Buffett mencapai tingkat pengembaliannya: bagaimana ia menemukan perusahaan terbaik, saham termurah, manajer terbaik. Itu sulit. Yang lebih mudah, namun sama pentingnya, adalah melihat apa yang tidak ia lakukan.
Ia tidak terbawa arus dengan utang.
Ia tidak panik dan menjual saat menghadapi 14 resesi sepanjang hidupnya.
Ia tidak merusak reputasi bisnisnya.
Ia tidak mengikat diri pada satu strategi, satu pandangan dunia, atau satu tren sesaat.
Ia tidak bergantung pada uang orang lain (mengelola investasi melalui perusahaan publik berarti investor tidak bisa menarik modalnya).
Ia tidak kelelahan lalu berhenti atau pensiun.
Ia bertahan. Bertahan memberinya umur panjang. Dan umur panjang—berinvestasi secara konsisten sejak usia 10 hingga setidaknya 89 tahun—membuat compounding bekerja dengan dahsyat. Satu poin inilah yang paling menentukan dalam menjelaskan keberhasilannya.
Untuk memperjelas maksud saya, Anda perlu mendengar kisah Rick Guerin.
Anda mungkin pernah mendengar duet investor Warren Buffett dan Charlie Munger. Namun 40 tahun lalu, ada anggota ketiga dalam kelompok itu: Rick Guerin.
Warren, Charlie, dan Rick berinvestasi bersama dan mewawancarai para manajer perusahaan bersama. Namun kemudian Rick seakan menghilang, setidaknya jika dibandingkan dengan kesuksesan Buffett dan Munger. Investor Mohnish Pabrai pernah bertanya kepada Buffett apa yang terjadi pada Rick. Ia mengenang:
“Charlie dan saya selalu tahu bahwa kami akan menjadi sangat kaya. Kami tidak terburu-buru untuk menjadi kaya; kami tahu itu akan terjadi. Rick sama cerdasnya dengan kami, tetapi ia terburu-buru.”
Yang terjadi adalah pada penurunan pasar 1973–1974, Rick menggunakan leverage melalui pinjaman margin. Pasar saham turun hampir 70% dalam dua tahun itu, sehingga ia menerima margin call. Ia terpaksa menjual saham Berkshire miliknya kepada Warren—“Saya membeli saham Berkshire milik Rick,” kata Warren—dengan harga di bawah $40 per lembar. Rick dipaksa menjual karena leverage yang ia gunakan.¹?
Charlie, Warren, dan Rick sama-sama piawai dalam menjadi kaya. Namun Warren dan Charlie memiliki satu keterampilan tambahan: mempertahankan kekayaan. Dan dalam jangka panjang, keterampilan inilah yang paling menentukan.
Nassim Taleb merumuskannya dengan tepat: “Memiliki keunggulan dan mampu bertahan adalah dua hal yang berbeda: yang pertama mensyaratkan yang kedua. Anda harus menghindari kehancuran. Dengan segala cara.”
Menerapkan mentalitas bertahan dalam dunia nyata berarti memahami tiga hal:
- Lebih dari sekadar mengejar keuntungan besar, saya ingin menjadi tahan secara finansial.
Dan jika saya tahan, saya justru akan meraih keuntungan terbesar, karena saya mampu bertahan cukup lama agar compounding bekerja maksimal.
Tak seorang pun ingin memegang kas saat pasar sedang naik. Orang ingin memiliki aset yang melonjak tinggi. Memegang kas di tengah pasar bullish membuat Anda tampak dan terasa terlalu konservatif, karena Anda sangat sadar berapa besar potensi keuntungan yang Anda lewatkan. Jika kas menghasilkan 1% dan saham 10% per tahun, selisih 9% itu akan terus mengusik Anda.
Namun jika kas tersebut mencegah Anda menjual saham saat pasar jatuh, maka imbal hasil sebenarnya dari kas itu bukan 1% per tahun—melainkan bisa berkali-kali lipat, karena menghindari satu keputusan panik yang keliru dapat memberikan dampak lebih besar terhadap hasil investasi seumur hidup daripada memilih puluhan saham pemenang.
Compounding tidak bergantung pada keuntungan besar. Keuntungan yang cukup baik, yang dipertahankan tanpa gangguan dalam jangka waktu panjang—terutama di tengah kekacauan—akan selalu unggul.
- Perencanaan itu penting, tetapi bagian terpenting dari setiap rencana adalah menyadari bahwa rencana tidak akan berjalan sesuai rencana.
Ada pepatah: manusia merencanakan, Tuhan tertawa. Perencanaan keuangan dan investasi sangat penting karena membantu kita menilai apakah tindakan kita saat ini masih masuk akal. Namun hampir tak ada rencana yang bertahan setelah bersentuhan dengan realitas. Jika Anda memproyeksikan pendapatan, tingkat tabungan, dan imbal hasil pasar selama 20 tahun ke depan, bayangkan berbagai peristiwa besar dalam 20 tahun terakhir yang tak seorang pun dapat memprediksinya: serangan 11 September, gelembung dan krisis perumahan yang membuat hampir 10 juta orang Amerika kehilangan rumah, krisis keuangan yang membuat hampir sembilan juta orang kehilangan pekerjaan, reli pasar saham yang memecahkan rekor, serta pandemi coronavirus yang mengguncang dunia saat tulisan ini dibuat.
Sebuah rencana hanya berguna jika mampu bertahan dalam realitas. Dan masa depan yang penuh ketidakpastian adalah realitas semua orang.
Rencana yang baik tidak menutup mata terhadap fakta ini; ia justru mengakuinya dan menyediakan ruang untuk kesalahan. Semakin banyak elemen spesifik yang harus tepat agar rencana berhasil, semakin rapuh kehidupan finansial Anda. Jika tingkat tabungan Anda cukup fleksibel sehingga Anda bisa berkata, “Akan bagus jika pasar memberi imbal hasil 8% per tahun selama 30 tahun ke depan, tetapi jika hanya 4% pun saya tetap aman,” maka rencana Anda menjadi jauh lebih kuat.
Banyak keputusan gagal bukan karena sepenuhnya salah, melainkan karena hanya “cukup benar” dalam situasi yang menuntut ketepatan sempurna. Ruang untuk kesalahan—yang sering disebut margin of safety—adalah salah satu kekuatan paling diremehkan dalam keuangan. Ia hadir dalam berbagai bentuk: anggaran hemat, cara berpikir yang fleksibel, dan kerangka waktu yang longgar—segala sesuatu yang memungkinkan Anda tetap hidup nyaman dalam berbagai kemungkinan hasil.
Ini berbeda dari sikap konservatif. Konservatif berarti menghindari tingkat risiko tertentu. Margin of safety berarti meningkatkan peluang keberhasilan pada tingkat risiko tertentu dengan memperbesar peluang untuk bertahan. Keajaibannya terletak pada fakta bahwa semakin besar margin of safety Anda, semakin kecil keunggulan yang Anda butuhkan untuk mencapai hasil yang menguntungkan.
- Kepribadian yang “barbel”—optimistis terhadap masa depan, tetapi sekaligus waspada terhadap hal-hal yang dapat menggagalkan Anda mencapainya—sangat penting.
Optimisme sering didefinisikan sebagai keyakinan bahwa segala sesuatu akan berjalan baik. Namun definisi ini tidak lengkap. Optimisme yang bijak adalah keyakinan bahwa peluang berpihak pada Anda, dan dalam jangka panjang segala sesuatu akan bermuara pada hasil yang baik, meskipun perjalanan di antaranya dipenuhi kesulitan. Bahkan Anda tahu bahwa kesulitan itu pasti ada. Anda bisa optimistis bahwa tren jangka panjang akan terus naik, sekaligus yakin bahwa jalan menuju ke sana penuh ranjau—dan akan selalu demikian. Kedua hal ini tidak saling bertentangan.
Gagasan bahwa sesuatu dapat berkembang dalam jangka panjang sekaligus tampak kacau dalam jangka pendek memang tidak intuitif, tetapi begitulah cara banyak hal bekerja. Pada usia 20, rata-rata manusia telah kehilangan sekitar setengah koneksi sinaptik yang dimilikinya pada usia dua tahun, karena jalur saraf yang tidak efisien dibersihkan. Namun orang berusia 20 tahun jauh lebih cerdas daripada anak berusia dua tahun. Kehancuran di tengah kemajuan bukan hanya mungkin, tetapi justru efisien.
Bayangkan Anda seorang orang tua yang dapat melihat ke dalam otak anak Anda. Setiap pagi Anda melihat jumlah koneksi sinaptik berkurang. Anda akan panik! Anda akan berkata, “Ini tidak benar, ada kehilangan dan kehancuran di sini. Kita harus bertindak!” Namun Anda tidak melakukannya. Yang Anda saksikan adalah proses normal dari pertumbuhan.
Ekonomi, pasar, dan karier sering kali mengikuti pola serupa—pertumbuhan di tengah kehilangan.
Baca Juga: [Buku Bahasa Indonesia] Cosmos - Carl Sagan
Berikut gambaran kinerja ekonomi Amerika Serikat selama 170 tahun terakhir:
Namun tahukah Anda apa saja yang terjadi selama periode itu? Dari mana harus mulai …
1,3 juta orang Amerika tewas dalam sembilan perang besar.
Sekitar 99,9% perusahaan yang pernah didirikan bangkrut.
Empat presiden AS dibunuh.
675.000 orang meninggal dalam satu tahun akibat pandemi flu.
30 bencana alam menewaskan setidaknya 400 orang masing-masing.
33 resesi berlangsung total selama 48 tahun.
Jumlah peramal yang berhasil memprediksi resesi-resesi tersebut praktis nol.
Pasar saham turun lebih dari 10% setidaknya 102 kali.
Saham kehilangan sepertiga nilainya setidaknya 12 kali.
Inflasi tahunan melebihi 7% dalam 20 tahun yang berbeda.
Istilah “pesimisme ekonomi” muncul setidaknya 29.000 kali di surat kabar.
Namun standar hidup meningkat 20 kali lipat selama periode itu, meskipun hampir tak ada hari tanpa alasan nyata untuk pesimisme.
Memiliki pola pikir yang sekaligus waspada dan optimistis memang sulit, karena melihat dunia secara hitam-putih lebih mudah daripada menerima nuansa. Namun Anda membutuhkan kewaspadaan jangka pendek agar dapat bertahan cukup lama untuk memanfaatkan optimisme jangka panjang.
Jesse Livermore mempelajari hal ini dengan cara yang pahit.
Ia mengaitkan masa-masa baik sebagai akhir dari masa-masa buruk. Menjadi kaya membuatnya merasa bahwa tetap kaya adalah sesuatu yang tak terelakkan—bahwa ia kebal terhadap kegagalan. Setelah kehilangan hampir segalanya, ia merenung:
“Saya kadang berpikir bahwa tidak ada harga yang terlalu mahal bagi seorang spekulan untuk belajar sesuatu yang dapat mencegahnya dari kesombongan. Banyak kehancuran besar oleh orang-orang brilian dapat ditelusuri langsung pada kesombongan itu.”
“Itu adalah penyakit yang mahal,” katanya, “di mana pun dan bagi siapa pun.”
Selanjutnya, kita akan melihat cara lain bagaimana pertumbuhan di tengah kesulitan bisa begitu sulit untuk dipahami.
-80x80.jpg)
Comments (0)