Segala sesuatu memiliki harga, dan kunci dari banyak hal dalam keuangan hanyalah memahami apa harga itu—lalu bersedia membayarnya.

Masalahnya, harga dari banyak hal tidak tampak jelas sampai Anda mengalaminya sendiri, ketika tagihan itu sudah jatuh tempo.

General Electric adalah perusahaan terbesar di dunia pada tahun 2004, dengan nilai mencapai sepertiga triliun dolar. Selama satu dekade sebelumnya, perusahaan ini selalu berada di peringkat pertama atau kedua—teladan gemilang aristokrasi korporasi dalam kapitalisme.

Lalu semuanya runtuh.

Krisis keuangan 2008 menyeret divisi pembiayaan GE—yang menyumbang lebih dari setengah laba perusahaan—ke dalam kekacauan. Divisi itu akhirnya dijual dengan harga nyaris tak bernilai. Taruhan berikutnya di sektor minyak dan energi berakhir sebagai bencana, menghasilkan penghapusan nilai hingga miliaran dolar. Harga saham GE jatuh dari 40 dolar pada 2007 menjadi 7 dolar pada 2018.

Kesalahan segera dan keras diarahkan kepada CEO Jeff Immelt—yang memimpin perusahaan sejak 2001. Ia dikritik atas kepemimpinannya, akuisisinya, pemotongan dividen, pemutusan hubungan kerja, dan tentu saja—anjloknya harga saham. Kritik itu memang layak: mereka yang menikmati kemakmuran dinasti saat masa jaya harus memikul tanggung jawab ketika keadaan berbalik. Ia mengundurkan diri pada 2017.

Namun Immelt mengatakan sesuatu yang tajam menjelang kepergiannya.

Menanggapi para pengkritik yang menilai tindakannya salah dan solusi yang seharusnya dilakukan tampak jelas, Immelt berkata kepada penggantinya, “Setiap pekerjaan tampak mudah ketika Anda bukan orang yang melakukannya.”

Setiap pekerjaan tampak mudah ketika Anda bukan pelakunya, karena tantangan yang dihadapi seseorang di medan sesungguhnya sering kali tidak terlihat oleh mereka yang hanya menjadi penonton.

Distributor pusat penjualan segala alat listrik tenaga surya. Toko online jual listrik tenaga matahari. Produsen Produk solar sel murah.www.tokosolarcell.net . daftar Paket harga penjualan listrik tenaga matahari

Menghadapi tuntutan yang saling bertentangan—organisasi yang membengkak, investor jangka pendek, regulator, serikat pekerja, serta birokrasi yang mengakar—bukan hanya sulit dilakukan, tetapi bahkan sulit untuk benar-benar memahami beratnya masalah tersebut sebelum Anda sendiri yang mengalaminya. Pengganti Immelt, yang hanya bertahan 14 bulan, juga mempelajari hal ini.

Sebagian besar hal lebih sulit dalam praktik daripada dalam teori. Terkadang ini karena kita terlalu percaya diri. Namun lebih sering karena kita tidak pandai mengenali harga dari keberhasilan, sehingga kita tidak siap untuk membayarnya.

Indeks S&P 500 meningkat 119 kali lipat dalam 50 tahun hingga 2018. Secara teori, Anda hanya perlu duduk diam dan membiarkan uang Anda bertumbuh melalui efek penggandaan. Namun, tentu saja, investasi yang sukses tampak mudah ketika Anda bukan orang yang menjalaninya.

“Anda harus memegang saham untuk jangka panjang,” begitu yang sering Anda dengar. Itu nasihat yang baik.

Namun, tahukah Anda betapa sulitnya mempertahankan pandangan jangka panjang ketika harga saham sedang runtuh?

Seperti halnya segala sesuatu yang berharga, investasi yang sukses menuntut harga. Namun mata uangnya bukanlah dolar dan sen. Ia dibayar dengan volatilitas, ketakutan, keraguan, ketidakpastian, dan penyesalan—semuanya mudah diabaikan sampai Anda mengalaminya secara langsung.

Ketidakmampuan mengenali bahwa investasi memiliki harga dapat menggoda kita untuk mencoba memperoleh sesuatu tanpa membayar apa pun—yang, seperti mencuri di toko, jarang berakhir baik.

Misalkan Anda menginginkan mobil baru seharga 30.000 dolar. Anda memiliki tiga pilihan: 1) membayarnya, 2) membeli mobil bekas yang lebih murah, atau 3) mencurinya. Dalam kasus ini, 99% orang tahu untuk menghindari pilihan ketiga, karena konsekuensinya jauh lebih besar daripada keuntungannya.

Namun misalkan Anda ingin memperoleh imbal hasil tahunan 11% selama 30 tahun ke depan agar dapat pensiun dengan tenang. Apakah imbalan ini datang secara cuma-cuma? Tentu tidak. Dunia tidak pernah semurah hati itu. Ada harga yang harus dibayar. Dalam hal ini, harga tersebut adalah godaan pasar yang tak pernah berhenti—yang memberi keuntungan besar dan kemudian mengambilnya kembali dengan cepat. Termasuk dividen, indeks Dow Jones Industrial Average menghasilkan sekitar 11% per tahun dari 1950 hingga 2019—sebuah hasil yang luar biasa.

Namun harga dari keberhasilan tersebut sangat tinggi. Garis bayangan dalam grafik menunjukkan periode ketika indeks berada setidaknya 5% di bawah puncak tertingginya sebelumnya.

Itulah harga dari imbal hasil pasar. Biaya masuknya. Dan itu menyakitkan.

Seperti kebanyakan produk, semakin besar potensi imbal hasil, semakin tinggi pula harganya. Saham Netflix meningkat lebih dari 35.000% dari 2002 hingga 2018, tetapi berada di bawah puncak tertingginya sebelumnya pada 94% hari perdagangan. Monster Beverage naik 319.000% dari 1995 hingga 2018—salah satu kenaikan terbesar dalam sejarah—namun berada di bawah puncaknya sebelumnya selama 95% waktu dalam periode tersebut.

Sekarang bagian pentingnya. Seperti halnya mobil, Anda memiliki beberapa pilihan: Anda bisa membayar harga tersebut, menerima volatilitas dan gejolak. Atau Anda bisa memilih aset dengan ketidakpastian lebih rendah dan imbal hasil lebih kecil—setara dengan mobil bekas. Atau Anda bisa mencoba sesuatu yang setara dengan pencurian besar: berusaha mendapatkan imbal hasil tanpa harus menanggung volatilitas yang menyertainya.

Banyak orang memilih pilihan ketiga. Seperti pencuri mobil—meskipun berniat baik dan taat hukum—mereka merancang berbagai strategi untuk memperoleh imbal hasil tanpa membayar harga. Mereka keluar-masuk pasar, mencoba menjual sebelum resesi berikutnya dan membeli sebelum lonjakan berikutnya. Sebagian besar investor yang memiliki sedikit pengalaman tahu bahwa volatilitas itu nyata dan umum terjadi. Banyak yang kemudian mengambil langkah yang tampak logis berikutnya: berusaha menghindarinya.

Namun “Dewa Uang” tidak berkenan kepada mereka yang menginginkan imbalan tanpa membayar harga. Beberapa pencuri mobil mungkin lolos. Namun jauh lebih banyak yang tertangkap dan menerima akibatnya.

Begitu pula dalam investasi.

Morningstar pernah meneliti kinerja reksa dana taktis, yang strateginya berpindah antara saham dan obligasi pada waktu yang dianggap tepat, dengan tujuan meraih imbal hasil pasar dengan risiko penurunan yang lebih kecil. Mereka menginginkan imbal hasil tanpa membayar harga. Studi tersebut berfokus pada periode pertengahan 2010 hingga akhir 2011, ketika pasar saham AS bergejolak karena kekhawatiran resesi baru dan S&P 500 turun lebih dari 20%. Inilah kondisi ideal bagi dana taktis untuk menunjukkan keunggulannya.

Terdapat 112 reksa dana taktis pada periode tersebut. Hanya sembilan yang menghasilkan imbal hasil yang lebih baik setelah disesuaikan dengan risiko dibandingkan portofolio sederhana 60/40 saham-obligasi. Kurang dari seperempatnya memiliki penurunan maksimum yang lebih kecil dibandingkan indeks pasif. Morningstar menyimpulkan: “Dengan beberapa pengecualian, [dana taktis] memperoleh imbal hasil lebih rendah, lebih volatil, atau memiliki risiko penurunan yang sama besarnya” dibandingkan strategi pasif.

Investor individu pun kerap terjebak dalam hal yang sama. Rata-rata investor dana saham memperoleh imbal hasil setengah persen lebih rendah per tahun dibandingkan dana yang mereka miliki—akibat membeli dan menjual pada waktu yang keliru, alih-alih cukup membeli dan menahan.

Ironinya, dengan berusaha menghindari harga, investor justru membayar dua kali lipat.

Kembali ke GE. Salah satu kesalahannya berakar pada era CEO sebelumnya, Jack Welch. Ia terkenal karena selalu memastikan laba per saham kuartalan melampaui ekspektasi Wall Street. Jika analis memperkirakan 0,25 dolar per saham, ia akan menghasilkan 0,26—apa pun kondisi bisnis atau ekonomi. Ia melakukannya dengan “mengatur” angka—istilah yang masih tergolong halus—sering kali dengan menarik keuntungan dari masa depan ke periode saat ini.

Akibatnya, pada masa kepemimpinan Welch, para pemegang saham tidak perlu membayar harga. Mereka menikmati konsistensi dan prediktabilitas—saham yang terus naik tanpa kejutan. Namun tagihan itu akhirnya tiba, sebagaimana mestinya. Para pemegang saham GE kemudian mengalami kerugian besar selama satu dekade yang sebelumnya tersembunyi oleh rekayasa akuntansi.

Contoh paling ganjil datang dari Freddie Mac dan Fannie Mae, yang pada awal 2000-an tertangkap mengurangi pelaporan laba saat ini hingga miliaran dolar untuk menyebarkannya ke periode mendatang—demi menciptakan ilusi kestabilan dan kepastian.

Pertanyaannya: mengapa begitu banyak orang yang bersedia membayar harga untuk mobil, rumah, makanan, dan liburan, justru berusaha keras menghindari harga dari imbal hasil investasi yang baik?

Jawabannya sederhana: harga dari keberhasilan investasi tidak tampak secara langsung. Ia bukan label harga yang bisa Anda lihat. Maka ketika tagihan datang, ia tidak terasa sebagai biaya untuk memperoleh sesuatu yang baik, melainkan sebagai hukuman atas kesalahan. Padahal orang umumnya bersedia membayar biaya, tetapi berusaha menghindari denda.

Mungkin terdengar sepele, tetapi memandang volatilitas pasar sebagai biaya, bukan denda, merupakan kunci untuk membentuk pola pikir yang memungkinkan Anda bertahan cukup lama agar keuntungan investasi berpihak kepada Anda.

Sedikit investor yang dengan tenang berkata, “Saya tidak masalah jika kehilangan 20% dari uang saya.” Ini semakin sulit bagi investor baru yang belum pernah mengalami penurunan sebesar itu.

Namun jika Anda memandang volatilitas sebagai biaya, perspektifnya berubah.

Tiket Disneyland mungkin berharga 100 dolar, tetapi Anda mendapatkan hari yang luar biasa bersama anak-anak Anda—kenangan yang tak terlupakan. Jutaan orang menganggap biaya itu layak. Hampir tidak ada yang menganggapnya sebagai hukuman.

Begitu pula dengan investasi, di mana volatilitas hampir selalu merupakan biaya, bukan denda.

Imbal hasil pasar tidak pernah gratis dan tidak akan pernah demikian. Ia menuntut harga, seperti halnya produk lainnya. Anda tidak diwajibkan membayar harga ini, sebagaimana Anda tidak diwajibkan pergi ke Disneyland. Anda bisa memilih alternatif yang lebih murah atau bahkan gratis—dan mungkin tetap menikmati hasilnya. Namun biasanya, Anda mendapatkan apa yang Anda bayar.

Begitu pula di pasar. Biaya volatilitas dan ketidakpastian—harga dari imbal hasil—adalah tiket masuk untuk memperoleh hasil yang lebih tinggi dibandingkan aset berbiaya rendah seperti kas dan obligasi.

Kuncinya adalah meyakinkan diri bahwa biaya tersebut layak dibayar. Itulah satu-satunya cara untuk benar-benar menghadapi volatilitas dan ketidakpastian—bukan sekadar menahannya, tetapi memahami bahwa itu adalah harga masuk yang sepadan.

Tidak ada jaminan bahwa hasilnya selalu memuaskan. Terkadang hujan turun di Disneyland.

Namun jika Anda memandang harga masuk sebagai hukuman, Anda tidak akan pernah menikmati keajaibannya.

Temukan harganya, lalu bayarlah.